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    鋼鐵行業:供需回歸現實 鋼價繼續上行

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    鋼材價格震蕩上行。上周(7 月 15 日-7 月 19 日)螺紋鋼價格震蕩,上海地區下降 10 元/噸至 3980 元/噸。上周熱卷價格上升,上海地區上升 30 元/噸至 3880 元/噸。上周冷軋價格上升,上海地區上升30 元/噸至 4230 元/噸。上周鍍鋅價格持平,上海地區持平為 4570元/噸。上周高線價格下降,上海地區下降 10 元/噸至 4230 元/噸。上周中板價格下降,上海地區價格下降 10 元/噸至 3920 元/噸。

      

    社會庫存上升加快。上周鋼材社會庫存上升 32.15 萬噸至 1214.5 萬噸,其中螺紋鋼上升 17.56 萬噸至 596.22 萬噸;線材上升 11.36 萬噸至 156.43 萬噸;熱卷上升 2.78 萬噸至 242.28 萬噸;中板上升 1.43萬噸至 106.37 萬噸;冷軋下降 0.98 萬噸至 113.2 萬噸。

     

      原料價格焦煤持平、焦炭上漲、礦石上漲。上周河北主焦煤車板價持平為 1560 元/噸,山西一級冶金焦車板價上升 100 元/噸至 1840 元/噸。上周礦石價格上漲,普氏 62%礦石指數上漲 0.95 美元/噸至 119.5美元/噸,唐山 66%鐵精粉價格上漲 25 元/噸至 960 元/噸。上周全國主要港口鐵礦石庫存上升 268.58 萬噸至 11682.09 萬噸,日均疏港量上漲 1.55 噸至 291.85 萬噸。

     

      鋼材供需回歸現實,鋼價繼續上行。供給方麵,環保限產將持續利好鋼價走高。針對後續環保限產工作,16 日國家發改委表示:有關部門將於三季度開展鋼鐵、煤炭領域淘汰落後和化解過剩產能工作督導檢查,防止已退出的產能死灰複燃。17 日長治市發布《關於盡快改善我市環境空氣質量采取緊急措施的通知》,落實停限產措施,對未完成超低排放改造的鋼企限產 50%。同天臨汾市委召開“一城三區”區域***類鋼鐵、焦化企業停產退出工作專題匯報會,強調狠抓落實,加快推進,早日摘掉生態環境汙染的“黑帽子”。後續限產政策將繼續強化限產措施,有利降庫存,收縮供給。考慮到 9 月份閱兵臨近,為確保“閱兵藍”,加之中央成立八個生態環境保護督查組全國範圍內進行環保督察的展開,將刺激環保限產預期進一步加強,鋼材供給或有回落趨勢。此外上周焦炭與礦石價格均上漲且連續維持高位。19 日南方廢鋼價格突然暴漲,衢州元立廢鋼基價上調60,19 日起江陰興澄廢鋼采購價格上調 60 元/噸。原料價格高位運行有望壓縮鋼材供給。需求方麵穩步增長。從季節性需求角度看,7 月、8 月是鋼材需求淡季,傳統梅雨季節壓製鋼材需求,社會庫存被動累積,壓縮鋼企利潤空間。進入 8 月下旬,需求將穩步回升。從鋼材需求構成來看,房地產端,房地產信托收緊但需求韌性猶在,投資滯後效應帶來短期內地產需求貢獻穩定;基建需求有所反彈,截至 18 日,發改委批複的專項債規模已近 400 億元,將帶動下半年的基建項目大提速。19 日重慶市將發行一批 348.70 億元的地方政府債券,據此計算,上周地方債發行規模將達到 1176.64 億元,重上千億元關口,同時四川省高速公路建設項目總投資近 2000 億,提振鋼材需求;製造業端,從今日公布的 6 月製造業 PMI 數據來看,雖然仍在景氣臨界點以下,但已止跌企穩,並且分項數據有所改善,預計 7、8 月製造業PMI 大概率企穩回升。鋼材采購需求存在反彈空間,拐點需進一步觀察。從中美貿易戰角度看,19 日中美經貿磋商出現***新進展:雙方牽頭人再次討論了落實兩國元首大阪會晤共識的問題。貿易戰緩和將利好鋼材需求。綜合看來,環保限產進一步落實、環保督察陸續開展及原料成本壓力或將緩解鋼材庫存壓力,壓縮鋼材供給,提升鋼企利潤;鋼材需求整體拉動偏弱,後續有望企穩抬升,貿易利好及基建需求擴張提示未來存在較大反彈空間,鋼價上行可期。

     

      央企整合政策推進,長期利好鋼企利潤。7 月 16 日國資委秘書長表示,下一步要穩步推進央企集團戰略性整合,要加快整合央企同質化業務,電力、環保領域將成為重點方向。短期內整合企業並購重組的產業成本增加,長期來看兼並重組有利於鋼鐵行業轉型升級、提升產業集中度、發揮規模效應、提高盈利能力。

     

     

      上周重點推薦個股及邏輯:上周各地加大力度,嚴格執行環保限產政策,對未按規定減產企業進行懲治,未來限產效果有望進一步加強,促進國內鋼材產量收縮,推高鋼材價格。雖然當前鋼材市場需求萎靡,但韌性猶在,未來存在相當的增長空間,短期內貿易戰利好疊加央企整合政策將支撐鋼企利潤。可繼續關注震翔鋼鐵扁鋼、方鋼、縱剪收卷及熱軋扁鋼產品等,另外也可關注特鋼相關品種。